Economics and Mathematical MethodsEconomics and Mathematical MethodsЭкономика и математические методы0424-73883034-6177The Russian Academy of Sciences68434210.31857/S0424738825020017Theoretical and methodological problemsТеоретические и методологические проблемыResearch ArticleInflation, economic growth and money supply in a model of the shifting modes of reproduction with a continuous set of subsystemsИнфляция, экономический рост и денежное предложение в модели переключающихся режимов воспроизводства с континуальным множеством подсистемGoryunovЕ. L.ГорюновЕ. Л.
Russian Federation
gorunov@iep.ruGaidar Institute for Economic PolicyИнститут экономической политики им. Е. Т. ГайдараLomonosov Moscow State UniversityМГУ им. М. В. ЛомоносоваRussian Presidential Academy of National Economy and Public AdministrationРАНХиГС040720256125181306202513062025Copyright ©; 2025, Russian Academy of SciencesCopyright ©; 2025, Российская академия наук2025Russian Academy of SciencesРоссийская академия наукhttps://journals.eco-vector.com/0424-7388/article/view/684342

The model of switching modes of reproduction (SMR) is a heterodox model of endogenous growth in continuous time with a finite number of overlapping generations of capital and a monetary sector. A distinctive feature of the SMR model is that the long-run neutrality of money is violated in the model. The aim of this paper is to advance our understanding of the internal mechanisms of the SMR model, to qualitatively describe the macroeconomic effects present in the model, and to examine how monetary policy affects growth and inflation in it. The original SRM models do not allow closed-form solutions due to their complex structure and therefore, theoretical analysis based on the SRM models is limited to the study of particular numerical solutions. The article considers the author’s version of the SRM model with a continuous set of capital generations, for which, under the assumption that growth is stationary, an approximate explicit solution of the model is derived. It is shown that the increase of the money supply growth rate has a positive effect on inflation, while the effect on economic growth is non-monotonous. We analyse how economic growth and inflation depend on all the other exogenous variables and interpret the dependences explaining the economic mechanisms providing the outcomes. Three regimes of monetary policy are studied: the policy of maximizing growth, the policy of ensuring price stability, and the policy of a compromise between growth and inflation, which involves optimization by the ratio of gross inflation to gross output growth rates. We critically discuss the assumptions underlying the SRM model and the role of these assumptions in the violation of money neutrality in the model as well as the other results.

Модель переключающегося режима воспроизводства (ПРВ) представляет собой гетеродоксальную модель эндогенного роста в непрерывном времени с конечным числом перекрывающихся поколений производственного капитала и монетарным сектором. Отличительная особенность модели ПРВ состоит в том, что в ней нарушается долгосрочная нейтральность денег. Цель настоящей работы — продвинуться в понимании внутренних механизмов модели ПРВ, качественно описать возникающие эффекты и исследовать, как в модели ПРВ денежная политика влияет на рост и инфляцию. Оригинальные модели ПРВ ввиду сложной структуры не допускают решения в явном виде, поэтому теоретический анализ зависимости эндогенных переменных от экзогенных параметров в данных моделях ограничивается исследованием частных численных решений. В статье предложен авторский вариант модели ПРВ с непрерывным множеством поколений капитала, для которого при условии стационарности роста получено приближенное решение модели в явном виде. Показано, что темп денежной эмиссии положительно влияет на инфляцию, при этом влияние эмиссии на рост немонотонно. Проанализированы зависимости темпов роста выпуска и инфляции от других экзогенных параметров. Для всех зависимостей описаны и проинтерпретированы экономические механизмы, обеспечивающие соответствующие зависимости. Проанализировано три варианта денежной политики: политика максимизации роста, политика обеспечения ценовой стабильности и политика компромисса между ростом экономики и инфляцией, предполагающая оптимизацию отношения валовых темпов инфляции к валовым темпам роста выпуска. Критически обсуждаются особенности предпосылок, лежащих в основе модели ПРВ, их роль в обеспечении качественных результатов модели, включая нарушение нейтральности денег.

shifting modes of reproductioneconomic growthinflationmonetary policymoney supplyneutrality of moneyмодель переключающегося режима воспроизводстваэкономический ростинфляцияденежно-кредитная политикаденежное предложениенейтральность денегГорюнов Е. Л. (2023). Анатомия теории переключающихся режимов воспроизводства: откуда берутся ненейтральность денег и экономические колебания? // Вопросы экономики. № 127. С. 120–140. DOI: 10.32609/0042-8736-2023-12-120-140 [Goryunov E. L. (2023). Theory of the shifting modes of reproduction: Where do the non-neutrality of money and economic cycles come from. Voprosy Ekonomiki, 12, 120–140. DOI: 10.32609/0042-8736-2023-12-120-140 (in Russian).]Маевский В., Малков С., Рубинштейн А., Красильникова Е. (2019). Об одном направлении развития мезоэкономической теории // Журнал институциональных исследований. Т. 11, № 3. С. 21–38. DOI: 10.17835/2076-6297.2019.11.3.021-038 [Mayevsky V., Malkov S., Rubinstein A., Krasilnikova E. (2019). On one direction of development of the mesoeconomics. Journal of Institutional Studies, 11, 3, 21–38 (in Russian).]Маевский В., Малков С., Рубинштейн А., Красильникова Е. (2020). Теория воспроизводства капитала и не-нейтральность денег. СПб.: Нестор-История. [Mayevsky V., Malkov S., Rubinstein A., Krasilnikova E. (2020). The theory of reproduction of capital and non-neutrality of money. Saint-Petersburg: Nestor-Istoriya (in Russian).]Маевский В. И. (2021). О базовых предпосылках не-нейтральности денег в экономической теории // Journal of Institutional Studies. Т. 13. № 1. С. 6–19. DOI: 10.17835/2076-6297.2021.13.1.006-019 [Maevsky V. I. (2021). On the basic preconditions of non-neutrality of money in economic theory. Journal of Institutional Studies, 13, 1, 6–19. DOI: 10.17835/2076-6297.2021.13.1.006-019 (in Russian).]Маевский В. И. (2024). О возможности таргетирования экономического роста: теоретический аспект // AlterEconomics. Т. 21. № 27 С. 159–178. DOI: 10.31063/AlterEconomics/2024.21-2.1 [Maevsky V. I. (2024). On the possibility of targeting economic growth: A theoretical aspect. AlterEconomics, 21, 2, 159–178. DOI: 10.31063/AlterEconomics/2024.21-2.1 (in Russian).]Маевский В. И., Андрюшин С. А., Малков С. Ю., Рубинштейн А. А. (2016). Денежные механизмы и модель переключающегося режима воспроизводства // Вопросы экономики. № 9. С. 129–149. DOI: 10.32609/0042-8736-2016-9-129-149 [Mayevsky V. I., Andryushin S. A., Malkov S. Yu., Rubinstein A. A. (2016). Money mechanisms and the shifting mode of reproduction model. Voprosy Ekonomiki, 9, 129–149 (in Russian).]Маевский В. И., Малков С. Ю. (2014). Перспективы макроэкономической теории воспроизводства // Вопросы экономики. № 4. С. 137–155. DOI: 10.32609/0042-8736-2014-4-137-155 [Mayevsky V., Malkov S. (2014). Perspectives of the macroeconomic reproduction theory. Voprosy Ekonomiki, 4, 137–155. DOI: 10.32609/0042-8736-2014-4-137-155 (in Russian).]Маевский В. И., Малков С. Ю., Рубинштейн А. А. (2016). Новая теория воспроизводства капитала: развитие и практическое применение. Москва, Санкт-Петербург: Нестор История. [Mayevsky V. I., Malkov S.Yu., Rubinstein A. A. (2016). New theory of capital reproduction: Development and practical application. Moscow, St. Petersburg: Nestor-Istorya (in Russian).]Маевский В. И., Малков С. Ю., Рубинштейн А. А. (2019). Анализ связи между эмиссией, инфляцией и экономическим ростом с помощью модели переключающегося режима воспроизводства // Вопросы экономики. № 8. С. 45–66. DOI: 10.32609/0042-8736-2019-8-45-66 [Mayevsky V. I., Malkov S.Yu., Rubinstein A. A. (2019a). Analysis of the relationship between issuing money, inflation and economic growth with the help of the SMR-model. Voprosy Ekonomiki, 8, 45–66. DOI: 10.32609/0042-8736-2019-8-45-66 (in Russian).]Маевский В. И., Малков С. Ю., Рубинштейн А. А. (2023). Макроэкономические условия перехода России к высоким темпам роста: опыт Х-экономики Китая // Вопросы экономики. № 10. С. 98–123. DOI: 10.32609/0042-8736-2023-10-98-123 [Mayevsky V. I., Malkov S.Yu., Rubinstein A. A. (2023). Macroeconomic conditions of Russia’s transition to high growth rates: China’s experience. Voprosy Ekonomiki, 10, 98–123. DOI: 10.32609/0042-8736-2023-10-98-123 (in Russian).]Маевский В. И., Малков С. Ю., Рубинштейн А. А. (2024). К дискуссии о переключающемся режиме воспроизводства // Вопросы экономики. № 7. С. 136–153. DOI: 10.32609/0042-8736-2024-7-136-153 [Maevsky V. I., Malkov S. Y., Rubinstein A. A. (2024). To a discussion on the shifting mode of reproduction. Voprosy Ekonomiki, 7, 136–153. DOI: 10.32609/0042-8736-2024-7-136-153 (in Russian).]Маевский В. И., Рубинштейн А. А. (2021). Концепция макроэкономической политики компромисса между инфляцией и ростом // Журнал экономической теории. Т. 18. № 4. С. 485–496. DOI: 10.31063/2073-6517/2021.18-4.1 [Maevsky V. I., Rubinstein A. A. (2021). The concept of macro-economic policy based on the compromise between inflation and growth. Journal of Economic Theory / AlterEconomics, 18, 4, 485–496. DOI: 10.31063/2073-6517/2021.18-4.1 (in Russian).]Aghion P., Howitt P. (1992). A model of growth through creative destruction. Econometrica, 60, 2, 323–351.Barro R., Sala-i-Martin X. (2004). Economic growth. Second edition. Cambridge: MIT Press.Bessen J. E. (1997). Productivity adjustments and learning-by-doing as human capital. CES Bureau of the Census. WP 97–17.Foster A. D., Rosenzweig M. R. (1995). Learning by doing and learning from others: Human capital and technical change in agriculture. Journal of political Economy, 103, 67, 1176–1209.Haq M., Luqman M. (2014). The contribution of international trade to economic growth through human capital accumulation: Evidence from nine Asian countries. Cogent Economics & Finance, 2, 1, 1–13. DOI: 10.1080/23322039.2014.947000Jedwab R., Romer P., Islam A. M., Samaniego R. (2023). Human capital accumulation at work: Estimates for the world and implications for development. American Economic Journal: Macroeconomics, 15, 3, 191–223. DOI: 10.1257/mac.20210002Lucas R. E. (1993). Making a miracle. Econometrica, 61, 2, 251–272. DOI: 10.2307/2951551Thach N. (2020). Learning-by-doing effect: Evidence from firms of an emerging economy. Accounting, 6, 5, 795–804. DOI: 10.5267/j.ac.2020.6.003Walsh C. E. (2017). Monetary theory and policy. Cambridge: MIT Press.