Проблемы и перспективы привлечения розничных инвесторов на региональный финансовый рынок

Толық мәтін

Обоснование. Согласно данным Банка России количество розничных инвесторов на бирже неуклонно растет [1], при этом массовый выход российских граждан на фондовый рынок в 2021 г. был обусловлен стремлением получить доход от вложений в акции и облигации как резидентов, так и нерезидентов [2, с. 112]. Привлечение розничных инвесторов на российский фондовый рынок, а также локальный региональный рынок — актуальная задача Банка России, который в рамках мегарегулирования проводит активную просветительскую и организационную работу с гражданами, принимает участие в разработке законов, обеспечивающих защиту прав потребителей. Однако низкая капитализация самарских компаний создает риски для инвесторов и требует оценки будущих доходов.

Цель — исследовать рыночную стоимость компаний Самарской области для привлечения розничных клиентов на региональный розничный рынок с целью инвестирования в котируемые на бирже акции компаний Самарской области.

Методы. Основным методом для расчета стоимости компаний Самарской области стал DCF-подход [3, с. 3], в основе которого лежит дисконтирование будущих денежных потоков предприятий к текущим рыночным ценам с учетом ставки дисконтирования (1). Для наиболее точного подбора ставки дисконтирования, был выбран показатель WACC, отображающий минимально необходимую рентабельность для удовлетворения интересов как инвесторов, так и кредиторов (2). Рентабельность активов в рамках расчета WACC рассчитывалась с помощью модели CAPM, бенчмарком для которой являлось изменение индекса Московской биржи (3). Анализ динамики числа клиентов и структуры ценных бумаг проводился путем определения темпов роста и прироста показателей на основании статистических данных Банка России. Ниже, приведены основные формулы для проведения расчетов:

DCF = ∑ FCFn/(1 + WACC)ⁿ; (1)

WACC = Ra · (E/(E + D)) + Rd · (1 – t) · (D/(E + D); (2)

Ra = Rf + β(Rm – Rf). (3)

Результаты. Полученные данные о справедливой стоимости компаний «КуйбышевАзот» [4] и «Самараэнерго» [5] свидетельствуют о наличии существенного дисконта рыночной цены к внутренней стоимости компаний (см. таблицу).

 

Таблица. Оценка дисконта рыночной цены к справедливой стоимости компаний ПАО «КуйбышевАзот» и ПАО «Самараэнерго»

Название компании	Показатели стоимости
	рыночная цена (на момент исследования), руб/акция	справедливая стоимость (по DCF-оценке), руб/акция	дисконт рыночной цены к справедливой стоимости, %
ПАО «КуйбышевАзот»	448	757,94	59
ПАО «Самараэнерго»	1,2	2,46	148,8

 

Потенциал привлечения клиентов для инвестирования в акции компаний Самарской области оценен на основании анализа динамики числа клиентов на брокерском обслуживании [1]. Был выявлен положительный тренд, свидетельствующий о предпочтениях граждан инвестировать в рискованные, но более доходные, чем вклады, активы (см. рисунок).

 

Рис. Динамика числа клиентов на брокерском обслуживании

 

Выводы. В результате анализа дисконта рыночной цены к справедливой стоимости компаний Самарской области, а также выявления тренда повышения активности розничных инвесторов на фондовом рынке подтверждена гипотеза о возможности привлечения граждан Самарской области на региональный финансовый рынок. Для наиболее эффективного обеспечения этого процесса, на наш взгляд, необходимо:

• повысить прозрачность функционирования рынка и доступность проведения транзакций без взыскания комиссий [6, с. 105];
• информировать частных инвесторов о важных финансовых аспектах деятельности ведущих российских и в т.ч. Самарских компаний для оценки доходов и рисков инвестиционных вложений [7, с. 172];
• обеспечить защиту прав потребителей на рынке финансовых услуг.

Все это будет способствовать росту доверия потребителей к финансовому рынку, привлечению сбережений розничных клиентов в инвестирование региональных компаний, что будет стимулировать развитие экономики региона.

Авторлар туралы

Самарский государственный экономический университет

Хат алмасуға жауапты Автор.
Email: william.fadeev@yandex.ru

студент, группа Фикр-18о1, Институт национальной и мировой экономики

Ресей, Самара

Самарский государственный экономический университет

Email: ogsvnv@gmail.com

научный руководитель, кандидат экономических наук, доцент; доцент кафедры финансов и кредита

Ресей, Самара

Әдебиет тізімі

Қосымша файлдар