Денежно-кредитная политика экономического роста в России: тормозящий накопительный эффект

Обложка

Цитировать

Полный текст

Открытый доступ Открытый доступ
Доступ закрыт Доступ предоставлен
Доступ закрыт Только для подписчиков

Аннотация

Исследование посвящено проведению оценки влияния денежно-кредитной политики на экономический рост в России в 2000-2020 гг., с отдельным анализом основных направлений денежно-кредитной политики в 2022 году, сформулированных с перспективой до 2025 года. Целью выступает демонстрация тормозящего эффекта денежно-кредитной политики, а также выявление концептуальных противоречий, заложенных в основные правоустанавливающие документы. Методологию составляет теория экономического роста и экономической политики, эмпирико-статистический и регрессионный анализ. Применение обозначенной методологии позволяет получить основной результат: денежно-кредитная политика, направленная на снижение инфляции и, достигая в общем-то этой цели, тем не менее, на изучаемом отрезке времени способствовала торможению экономического роста в России, никак не обеспечивая сбалансированный и устойчивый рост. Таким образом, относительно низкая ценовая динамика не была условием для устойчивого роста. Для денежно-кредитной политики в России в 2000-2022 гг. был характерен негативный эффект, то есть, элиминирование чувствительности основных макроэкономических целей развития к инструментам денежно-кредитной политики. Это блокировало новые факторы роста. Выходом является изменение основных принципов и постулатов денежно-кредитной политики в России.

Полный текст

Доступ закрыт

Об авторах

Олег Сергеевич Сухарев

Институт экономики РАН; Московский государственный университет им. М.В. Ломоносова

Автор, ответственный за переписку.
Email: socpol@mail.ru
Россия, Москва

Список литературы

  1. Глазьев С.Ю. Битва за лидерство в XXI веке. Россия, США, Китай. Семь вариантов ближайшего будущего // М.: Книжный мир. 2017. -352 с.
  2. Глазьев С.Ю. О механизмах реализации целей национального развития России в условиях смены технологических мирохозяйственных укладов // Научные труды Вольного экономического общества России. 2021. Т. 230, № 4. С. 66-70.
  3. Глазьев С.Ю., Сухарев О.С., Афанасьева О.Н. Монетарная политика России: негативный накопительный эффект в рамках неоклассической модели и его преодоление // Микроэкономика. 2022. № 2. С. 5-38.
  4. Микульский К.И. Россия в поисках модели экономического роста // Общество и экономика. 2017. № 3-4. С. 5-15.
  5. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2023 года и период 2024 и 2025 годов // М.: Банк России. 2022. -159 с.
  6. Сухарев О.С. Монетарная теория и макроэкономика: влияние и границы денежно-кредитной политики // Вестник Финансового университета. 2016. № 2. С. 16-28.
  7. Сухарев О.С., Афанасьева О.Н. Распределение инструментов монетарной политики по целям развития // Общество и экономика. 2022. C. 5-28.
  8. Хелпман Э. Загадка экономического роста // М.: Издательство Института Е.Т. Гайдара. 2011. -240 с.
  9. Filiani P. Optimal monetary–fiscal policy in the euro area liquidity crisis // Journal of Macroeconomics. Vol. 70, 2021, 103364 https://doi.org/10.1016/j.jmacro.2021.103364
  10. Fontana G., Passarella M.V. Unconventional monetary policies from conventional theories: Modern lessons for central bankers // Journal of Policy Modeling Vol. 42 (3). 2020. Pр. 503-519.
  11. Garga V, Singh S.R. Output hysteresis and optimal monetary policy // Journal of Monetary Economics. Vol. 117. 2021. Pр. 871-886.
  12. Grauwe P., Ji, Y. Structural reforms, animal spirits, and monetary policies // European Economic Review. Vol. 124. 2020, 103395 https://doi.org/10.1016/j.euroecorev.2020.103395
  13. Leea K-S., Werner R.A. Reconsidering Monetary Policy: An Empirical Examination of the Relationship Between Interest Rates and Nominal GDP Growth in the U.S., U.K., Germany and Japan // Ecological Economics. Vol. 146. April 2018. Pр. 26-34.
  14. Liu D., Sun W., Chang L. Monetary–fiscal policy regime and macroeconomic dynamics in China // Economic Modelling. Vol. 95. 2021. Pр. 121-135.
  15. Mandel A., Veetil V.P. Monetary dynamics in a network economy // Journal of Economic Dynamics and Control. Vol.125, 2021. 104084 https://doi.org/10.1016/j.jedc.2021.104084
  16. Mumtaz H., Theodoridis K. Dynamic effects of monetary policy shocks on macroeconomic volatility // Journal of Monetary Economics. Vol. 114. 2020. Pр. 262-282.
  17. Peña R. Should monetary policy lean against the wind in a small-open economy? Revisiting the Tinbergen rule // Latin American Journal of Central Banking. Vol. 2(1). 2021. 100026 https://doi.org/10.1016/j.latcb.2021.100026
  18. Sawyer M., Passarella M.V. A Comprehensive Comparison of Fiscal and Monetary Policies: A Comparative Dynamics Approach // Structural Change and Economic Dynamics. Vol. 59. 2021. Pр. 384-404.
  19. Tinbergen J. Economic Policy: Principles and Design Nortn-Holland. 1956. -276 p.

Дополнительные файлы

Доп. файлы
Действие
1. JATS XML
Скачать
2. Рис. 1. Инфляция (p) и коэффициент монетизации (Km), Россия, 2000-2020 гг. Источник: составлено автором по данным: https://gks.ru/bgd/regl/b04_17/IssWWW.exe/Stg/d010/i010080r.htm , https://fedstat.ru/indicator/31, https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/vkFOBqDq/%D0%92%D0%92%D0%9F%20%D0%B3%D0%BE%D0%B4%D1%8B%20(%D1%81%201995%20%D0%B3.).xls

Скачать (24KB)
Метаданные
3. Рис. 2. Инфляция и ключевая процентная ставка, Россия, 2000-2020 гг. Источник: составлено автором по данным: https://gks.ru/bgd/regl/b04_17/IssWWW.exe/Stg/d010/i010080r.htm , https://fedstat.ru/indicator/31074, https://cbr.ru/hd_base/keyrate/?UniDbQuery.Posted=True&UniDbQuery.From=17.09.2013&UniDbQuery.To=30.07.2021 , https://cbr.ru/statistics/idkp_br/refinancing_rates1/

Скачать (23KB)
Метаданные
4. Рис. 3. Денежная масса М2 в ценах 2000 года и темп роста ВВП РФ, 2011-2020 гг. Источник: составлено автором на основе: https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/vkFOBqDq/%D0%92%D0%92%D0%9F%20%D0%B3%D0%BE%D0%B4%D1%8B%20(%D1%81%201995%20%D0%B3.).xls

Скачать (32KB)
Метаданные
5. Рис. 4. Темп роста ВВП и денежной массы, Россия, 2000-2020 гг. Источник: составлено на основе: https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/vkFOBqDq/%D0%92%D0%92%D0%9F%20%D0%B3%D0%BE%D0%B4%D1%8B%20(%D1%81%201995%20%D0%B3.).xls

Скачать (29KB)
Метаданные
6. Рис. 5. Денежная функция E(M2) для российской экономики, 2000-2020 гг. Источник: составлено на основе: https://gks.ru/bgd/regl/b04_17/IssWWW.exe/Stg/d010/i010080r.htm, https://fedstat.ru/indicator/31074

Скачать (33KB)
Метаданные

© Общество и экономика, 2023