Modern problems of analysis and evaluation of business entity investment attractiveness

Abstract

Author formulates areas of evaluation and analysis of business entity investment attractiveness, based on study of works of economists in the field of investment.

Full Text

В условиях рыночной экономики инвестиционная привлекательность хозяйствующего субъекта наиболее важная характеристика в развитии, расширении и в продолжении своего существования любого субъекта.Руководство большинства организации не осознает значимости повышения инвестици- онной привлекательности и не уделяет внимания вопросами совершенствования методик ее анализа и оценки, изучения факторов на нее влияющих, а также возможностям ее повыше- ния. В связи с этим, в научной и специальной литературе проблемаа анализа и оценки инве- стиционной привлекательности хозяйствующего субъекта уделяется недостаточно внимания [1].Одним из фактором развития страны, региона, а также создания или развития органи- зации, реализации инвестиционных проектов являются инвестиции. Однако сами по себе ин- вестиции не являются достаточным фактором успешного развития и реализации инвестици- онного проекта. Важно то, как прогнозируют и планируют инвестиции, как организуют ин- вестиционный процесс, куда они направляются, во что вкладываются и на какие цели идут денежные средства, кто является инвестором, то есть, важен весь инвестиционный процесс от начала до конца.Изучив существующие подходы к сущности инвестиционной привлекательности хо- зяйствующего субъекта, можно систематизировать и объединить существующие трактовки в четыре группы (рисунок 1).инвестиционная привлекательность как условие развития хозяйствующего субъекта : инвестиционная привлекательность - состояние его хозяйственного развития, при котором с высокой долей вероятности в приемлемые для инвестора сроки инвестиции могут дать удовлетворительный уровень прибыльности или может быть достигнут другой положительный эффект.инвестиционная привлекательность как условие инвестирования : инвестиционная привлекательность - это совокупность различных объективных признаков, свойств, средств, возможностей, обуславливающих потенциальный платежеспособный спрос на инвестиции в основной капитал.Группы инвестиционной привлекательностиинвестиционная привлекательность как совокупность показателей : инвестиционная привлекательность хозяйствующего субъекта- совокупность экономических и финансовых его показателей, определяющих возможность получения максимальной прибыли в результате вложения капитала при минимальном риске вложения средств.инвестиционная привлекательность как показатель эффективности инвестиций : эффективность инвестиций определяет инвестиционную привлекательность, а инвестиционная привлекательность - инвестиционную деятельность. Чем выше эффективность инвестиций, тем выше уровень инвестицио нной привлекательности и масштабнее - инвестиционная деятельность, и наоборот.Рисунок 1 - Группы инвестиционной привлекательностиВ условиях рыночной экономики большое внимание уделяется экономическому содер- жанию инвестиций, которое заключается в сочетании двух сторон инвестиционной деятель-ности: затрат ресурсов и получения результата. Нужно отметить, что эти процессы могут протекать в разной временной последовательности. Различают последовательное, парал- лельное и интервальное протекание процессов вложения ресурса и получения результата.При последовательном протекании этих процессов прибыль может быть получена сра- зу после завершения инвестирования. При параллельном их протекании получение прибыли, возможно, еще до полного завершения процесса инвестирования. Если же эти процессы имеют определенные интервалы, то между стадией инвестирования и получением прибыли проходит определенное время (длительность этого временного лага зависит от форм инве- стирования и особенностей конкретных инвестиционных проектов) [3].По нашему мнению инвестиции - это капитал, имеющий свойство наращения своего объема, через определенный промежуток времени, а инвестиционная привлекательность хо- зяйствующего субъекта - это такое его состояние при котором у потенциального капитало- держателя возникает желание рискнуть и отдать свой капитал, для получения определенного эффекта в будущем.Инвестиции означают вложения капитала в реальный сектор экономики внутри страны и за рубежом. Принято выделять два вида инвестиций: реальные инвестиции - инвестиции, в какой либо тип внеоборотных активов, например землю, оборудование предприятия; финансовые инвестиции - это покупка акций, облигаций и других ценных бумаг, выпу- щенных частными организациями и государством, а так же банковских депозитов.Но на современном этапе развития экономики важно учитывать еще один вид инвести- ций - это инвестиции в нематериальные активы. К ним относят инновационные проекты и интеллектуальный капитал.На данном этапе развития экономики России, огромное значение приобретают инве- стиции в "интеллектуальный капитал", так как, в конечном счете, именно результатом дея- тельности человека средства производства и средства труда, и самое главное, основной фак- тор ускорения экономического развития - интеллектуальный продукт, который является ин- дикатором экономического положения страны в мировой иерархии государств.На эффективность инвестиций могут влиять факторы разного уровня: макроуровня;регионального уровня;уровня хозяйствующего субъекта.В зависимости от направленности воздействия на эффективность инвестиций все фак- торы можно объединить в две группы:позитивные, положительно влияющие на эффективность инвестиций; негативные, отрицательно влияющие на эффективность инвестиций.Так, к позитивным факторам относят снижение уровня инфляции, налоговоой нагрузки,установленной ЦБ РФ ставки рефинансирования и др., а к негативным - углубление эконо- мического кризиса в стране; нестабильная социальная и политическая обстановка в стране, рост уровня инфляции и др.Таким образом, государство играет огромную роль в инвестиционном процессе. С од- ной стороны оно реализует политику государственных капиталовложений, как централизо- ванных (за счет бюджетов различных уровней), так и децентрализованных (осуществляемых за счет собственных и заемных средств государственными предприятиями.) С другой сторо- ны, государство регулирует инвестиционный процесс путем проведения гибкой экономиче- ской политики (налоговой, кредитной, амортизационной, таможенной и др.).Инвестиционную привлекательность можно рассматривать на уровне страны, отрасле- вом уровне, региональном уровне, уровне предприятия, которое в этой системе будет конеч- ной точкой приложения средств, местом реализации конкретных проектов. Все перечислен- ные составляющие будут определять привлекательность конкретного проекта. То есть, для стратегических инвесторов аргументы отраслевого инвестирования средств не будут доста- точно убедительными, если развитие конкретной отрасли находится в кризисном состояниив рамках национальной экономики. Риски политической и экономической нестабильности в государстве не позволят привлечь иностранный капитал в требуемом объеме несмотря на всю финансовую выгодность проекта.Важное место в инвестиционной деятельности занимают инвесторы. Отечественное за- конодательство определяет инвестора как юридических или физических лиц, принимающих решения и осуществляющие вложения собственных и привлеченных имущественных или интеллектуальных средств в инвестиционные проекты и обеспечивающие их целевое ис- пользование.Инвесторами, как правило, являются: управляющие государственным и муниципальным имуществом, а также имущественны- ми правами, уполномоченные органы;физические лица, в том числе граждане иностранных государств;предприятия, союзы предпринимателей и другие юридические лица, в том числе ино- странные; государства и международные организации.Инвесторы могут выступать как вкладчики, заказчики, кредиторы, покупатели - то есть, выполнять функции любого участника инвестиционной деятельности.Всех инвесторов традиционно делят на две группы: кредиторы - это группа инвесторов, заинтересованных в получении текущих доходов в форме процентов; участники бизнеса (владельцы доли в бизнесе), это группа инвесторов заинтересованных в получении доходов от роста капитализации компании.Уровень дохода, получаемый инвестором на вложенные средства, определяет инвести- ционную привлекательность предприятия для каждой из рассмотренных групп инвесторов. В свою очередь, уровень дохода, обусловлен уровнем рисков невозврата капитала и неполуче- ния дохода на капитал. На основании этих критериев инвесторами определяются требования, которые они, в свою очередь, предъявляют к предприятиям при рассмотрении вопроса инве- стиций. В связи с этим, подтверждение способности предприятия выполнять обязательства по возврату капитала и выплате процентов, будет являться основным требованием для инве- сторов-кредиторов, а для инвесторов - возможность освоения инвестиций и увеличения сто- имости пакета акций инвестора. В процессе принятия решения об инвестировании, инвесто- рами выдвигаются различные требования к хозяйствующему субъекту. При этом достаточно часто выявляется несоответствие хозяйствующего субъекта сформулированным требованиям инвестора.С точки зрения инвесторов, инвестиционная привлекательность - это совокупность ко- личественных и качественных факторов, характеризующих платежеспособный спрос хозяй- ствующего субъекта на инвестиции.Потребность в инвестициях (в совокупности с предложением, уровнем цен и степенью конкуренции) определяет конъюнктуру инвестиционного рынка.Определение конкретных целей инвестиционной деятельности основывается на общей стратегии экономического развития. Эти цели могут быть осуществлены за счет прироста капитала; увеличения уровня доходности инвестиций и суммы прибыли от инвестиций; из- менением технологической и воспроизводственной структуры капитальных вложений; из- менения направленности как отраслевой, так и региональной инвестиционных программ и т.п. Инвестиционная деятельность хозяйствующего субъекта, направлена: на обеспечение устойчивости и надежности хозяйствующего субъекта; упрочнение положения на рынке; за- воевание новых рынков товаров и услуг.Перед большинством хозяйствующих субъектов стоит проблема обновления основных средств. Так как часть средств направляется на инвестирование и отвлекается из оборотного капитала компании, возникает проблема жесткого контроля за их использованием.В целях повышения эффективности управления экономическим субъектом необходима система внешнего (государственные органы, контрагенты по финансово-хозяйственным до- говорам, потребители, общественность) и внутреннего контроля, проводимая субъектамисамой организации (собственники, администрация, менеджмент). От грамотно выстроенной системы контроля зависит эффективность функционирования хозяйствующего субъекта.Крупные хозяйствующие субъекты внедряют систему проектного планирования и уче- та инвестиционных затрат. Любое приобретение основных средств или нематериальных ак- тивов оформляют в виде инвестиционного проекта. Инвестиционный проект - это обосно- вание экономической целесообразности, объемов и сроков осуществления капитальных вло- жений. Как правило, включает в себя всю необходимую проектно-сметную документацию, разрабатываемую на основании законодательства Российской Федерации и утвержденных в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также алгоритм практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).Методика контроля инвестиционной деятельности основывается на соответствующих формах отчетности, предназначенных для следующих групп пользователей: высшего управ- ленческого звена компании; собственников, инвесторов, иных внешних пользователей от- четности; работников планово-экономических отделов компании; руководителей центров ответственности и центров затрат. Формы для контроля инвестиционной деятельности и их количество может трансформироваться и изменяться в зависимости от стратегических целей фирмы. Как правило, период контроля по отношению к годовой стратегической программе - 1 квартал.ВыводыНа основании всего выше изложенного можно сделать вывод о том что, инвестицион- ная привлекательность - это экономическая категория, основанная на финансовой устойчи- вости предприятия, доходности капитала, курсе ценных бумаг и размере дивидендов, конку- рентоспособности товаров (услуг), клиентоориентированности фирмы, выражающаяся в возможности наиболее полного удовлетворения запросов потребителей. Немаловажную роль в инвестиционной привлекательности также играет размер инновационной деятельности в рамках стратегического развития предприятия.Отдельно нужно отметить важную роль проведения анализа инвестиционной привлека- тельности в целях принятия управленческих решений. Поэтому считаем целесообразно рас- сматривать его в качестве отдельного направления экономического анализа.