Современные проблемы анализа и оценки инвестиционной привлекательности хозяйствующего субъекта

Аннотация

Автором, на основе изучения трудов ученых-экономистов в области инвестиций, сформу- лированы отдельные направления оценки и анализа инвестиционной привлекательности хо- зяйствующих субъектов.

Полный текст

В условиях рыночной экономики инвестиционная привлекательность хозяйствующего субъекта наиболее важная характеристика в развитии, расширении и в продолжении своего существования любого субъекта.Руководство большинства организации не осознает значимости повышения инвестици- онной привлекательности и не уделяет внимания вопросами совершенствования методик ее анализа и оценки, изучения факторов на нее влияющих, а также возможностям ее повыше- ния. В связи с этим, в научной и специальной литературе проблемаа анализа и оценки инве- стиционной привлекательности хозяйствующего субъекта уделяется недостаточно внимания [1].Одним из фактором развития страны, региона, а также создания или развития органи- зации, реализации инвестиционных проектов являются инвестиции. Однако сами по себе ин- вестиции не являются достаточным фактором успешного развития и реализации инвестици- онного проекта. Важно то, как прогнозируют и планируют инвестиции, как организуют ин- вестиционный процесс, куда они направляются, во что вкладываются и на какие цели идут денежные средства, кто является инвестором, то есть, важен весь инвестиционный процесс от начала до конца.Изучив существующие подходы к сущности инвестиционной привлекательности хо- зяйствующего субъекта, можно систематизировать и объединить существующие трактовки в четыре группы (рисунок 1).инвестиционная привлекательность как условие развития хозяйствующего субъекта : инвестиционная привлекательность - состояние его хозяйственного развития, при котором с высокой долей вероятности в приемлемые для инвестора сроки инвестиции могут дать удовлетворительный уровень прибыльности или может быть достигнут другой положительный эффект.инвестиционная привлекательность как условие инвестирования : инвестиционная привлекательность - это совокупность различных объективных признаков, свойств, средств, возможностей, обуславливающих потенциальный платежеспособный спрос на инвестиции в основной капитал.Группы инвестиционной привлекательностиинвестиционная привлекательность как совокупность показателей : инвестиционная привлекательность хозяйствующего субъекта- совокупность экономических и финансовых его показателей, определяющих возможность получения максимальной прибыли в результате вложения капитала при минимальном риске вложения средств.инвестиционная привлекательность как показатель эффективности инвестиций : эффективность инвестиций определяет инвестиционную привлекательность, а инвестиционная привлекательность - инвестиционную деятельность. Чем выше эффективность инвестиций, тем выше уровень инвестицио нной привлекательности и масштабнее - инвестиционная деятельность, и наоборот.Рисунок 1 - Группы инвестиционной привлекательностиВ условиях рыночной экономики большое внимание уделяется экономическому содер- жанию инвестиций, которое заключается в сочетании двух сторон инвестиционной деятель-ности: затрат ресурсов и получения результата. Нужно отметить, что эти процессы могут протекать в разной временной последовательности. Различают последовательное, парал- лельное и интервальное протекание процессов вложения ресурса и получения результата.При последовательном протекании этих процессов прибыль может быть получена сра- зу после завершения инвестирования. При параллельном их протекании получение прибыли, возможно, еще до полного завершения процесса инвестирования. Если же эти процессы имеют определенные интервалы, то между стадией инвестирования и получением прибыли проходит определенное время (длительность этого временного лага зависит от форм инве- стирования и особенностей конкретных инвестиционных проектов) [3].По нашему мнению инвестиции - это капитал, имеющий свойство наращения своего объема, через определенный промежуток времени, а инвестиционная привлекательность хо- зяйствующего субъекта - это такое его состояние при котором у потенциального капитало- держателя возникает желание рискнуть и отдать свой капитал, для получения определенного эффекта в будущем.Инвестиции означают вложения капитала в реальный сектор экономики внутри страны и за рубежом. Принято выделять два вида инвестиций: реальные инвестиции - инвестиции, в какой либо тип внеоборотных активов, например землю, оборудование предприятия; финансовые инвестиции - это покупка акций, облигаций и других ценных бумаг, выпу- щенных частными организациями и государством, а так же банковских депозитов.Но на современном этапе развития экономики важно учитывать еще один вид инвести- ций - это инвестиции в нематериальные активы. К ним относят инновационные проекты и интеллектуальный капитал.На данном этапе развития экономики России, огромное значение приобретают инве- стиции в "интеллектуальный капитал", так как, в конечном счете, именно результатом дея- тельности человека средства производства и средства труда, и самое главное, основной фак- тор ускорения экономического развития - интеллектуальный продукт, который является ин- дикатором экономического положения страны в мировой иерархии государств.На эффективность инвестиций могут влиять факторы разного уровня: макроуровня;регионального уровня;уровня хозяйствующего субъекта.В зависимости от направленности воздействия на эффективность инвестиций все фак- торы можно объединить в две группы:позитивные, положительно влияющие на эффективность инвестиций; негативные, отрицательно влияющие на эффективность инвестиций.Так, к позитивным факторам относят снижение уровня инфляции, налоговоой нагрузки,установленной ЦБ РФ ставки рефинансирования и др., а к негативным - углубление эконо- мического кризиса в стране; нестабильная социальная и политическая обстановка в стране, рост уровня инфляции и др.Таким образом, государство играет огромную роль в инвестиционном процессе. С од- ной стороны оно реализует политику государственных капиталовложений, как централизо- ванных (за счет бюджетов различных уровней), так и децентрализованных (осуществляемых за счет собственных и заемных средств государственными предприятиями.) С другой сторо- ны, государство регулирует инвестиционный процесс путем проведения гибкой экономиче- ской политики (налоговой, кредитной, амортизационной, таможенной и др.).Инвестиционную привлекательность можно рассматривать на уровне страны, отрасле- вом уровне, региональном уровне, уровне предприятия, которое в этой системе будет конеч- ной точкой приложения средств, местом реализации конкретных проектов. Все перечислен- ные составляющие будут определять привлекательность конкретного проекта. То есть, для стратегических инвесторов аргументы отраслевого инвестирования средств не будут доста- точно убедительными, если развитие конкретной отрасли находится в кризисном состояниив рамках национальной экономики. Риски политической и экономической нестабильности в государстве не позволят привлечь иностранный капитал в требуемом объеме несмотря на всю финансовую выгодность проекта.Важное место в инвестиционной деятельности занимают инвесторы. Отечественное за- конодательство определяет инвестора как юридических или физических лиц, принимающих решения и осуществляющие вложения собственных и привлеченных имущественных или интеллектуальных средств в инвестиционные проекты и обеспечивающие их целевое ис- пользование.Инвесторами, как правило, являются: управляющие государственным и муниципальным имуществом, а также имущественны- ми правами, уполномоченные органы;физические лица, в том числе граждане иностранных государств;предприятия, союзы предпринимателей и другие юридические лица, в том числе ино- странные; государства и международные организации.Инвесторы могут выступать как вкладчики, заказчики, кредиторы, покупатели - то есть, выполнять функции любого участника инвестиционной деятельности.Всех инвесторов традиционно делят на две группы: кредиторы - это группа инвесторов, заинтересованных в получении текущих доходов в форме процентов; участники бизнеса (владельцы доли в бизнесе), это группа инвесторов заинтересованных в получении доходов от роста капитализации компании.Уровень дохода, получаемый инвестором на вложенные средства, определяет инвести- ционную привлекательность предприятия для каждой из рассмотренных групп инвесторов. В свою очередь, уровень дохода, обусловлен уровнем рисков невозврата капитала и неполуче- ния дохода на капитал. На основании этих критериев инвесторами определяются требования, которые они, в свою очередь, предъявляют к предприятиям при рассмотрении вопроса инве- стиций. В связи с этим, подтверждение способности предприятия выполнять обязательства по возврату капитала и выплате процентов, будет являться основным требованием для инве- сторов-кредиторов, а для инвесторов - возможность освоения инвестиций и увеличения сто- имости пакета акций инвестора. В процессе принятия решения об инвестировании, инвесто- рами выдвигаются различные требования к хозяйствующему субъекту. При этом достаточно часто выявляется несоответствие хозяйствующего субъекта сформулированным требованиям инвестора.С точки зрения инвесторов, инвестиционная привлекательность - это совокупность ко- личественных и качественных факторов, характеризующих платежеспособный спрос хозяй- ствующего субъекта на инвестиции.Потребность в инвестициях (в совокупности с предложением, уровнем цен и степенью конкуренции) определяет конъюнктуру инвестиционного рынка.Определение конкретных целей инвестиционной деятельности основывается на общей стратегии экономического развития. Эти цели могут быть осуществлены за счет прироста капитала; увеличения уровня доходности инвестиций и суммы прибыли от инвестиций; из- менением технологической и воспроизводственной структуры капитальных вложений; из- менения направленности как отраслевой, так и региональной инвестиционных программ и т.п. Инвестиционная деятельность хозяйствующего субъекта, направлена: на обеспечение устойчивости и надежности хозяйствующего субъекта; упрочнение положения на рынке; за- воевание новых рынков товаров и услуг.Перед большинством хозяйствующих субъектов стоит проблема обновления основных средств. Так как часть средств направляется на инвестирование и отвлекается из оборотного капитала компании, возникает проблема жесткого контроля за их использованием.В целях повышения эффективности управления экономическим субъектом необходима система внешнего (государственные органы, контрагенты по финансово-хозяйственным до- говорам, потребители, общественность) и внутреннего контроля, проводимая субъектамисамой организации (собственники, администрация, менеджмент). От грамотно выстроенной системы контроля зависит эффективность функционирования хозяйствующего субъекта.Крупные хозяйствующие субъекты внедряют систему проектного планирования и уче- та инвестиционных затрат. Любое приобретение основных средств или нематериальных ак- тивов оформляют в виде инвестиционного проекта. Инвестиционный проект - это обосно- вание экономической целесообразности, объемов и сроков осуществления капитальных вло- жений. Как правило, включает в себя всю необходимую проектно-сметную документацию, разрабатываемую на основании законодательства Российской Федерации и утвержденных в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также алгоритм практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).Методика контроля инвестиционной деятельности основывается на соответствующих формах отчетности, предназначенных для следующих групп пользователей: высшего управ- ленческого звена компании; собственников, инвесторов, иных внешних пользователей от- четности; работников планово-экономических отделов компании; руководителей центров ответственности и центров затрат. Формы для контроля инвестиционной деятельности и их количество может трансформироваться и изменяться в зависимости от стратегических целей фирмы. Как правило, период контроля по отношению к годовой стратегической программе - 1 квартал.ВыводыНа основании всего выше изложенного можно сделать вывод о том что, инвестицион- ная привлекательность - это экономическая категория, основанная на финансовой устойчи- вости предприятия, доходности капитала, курсе ценных бумаг и размере дивидендов, конку- рентоспособности товаров (услуг), клиентоориентированности фирмы, выражающаяся в возможности наиболее полного удовлетворения запросов потребителей. Немаловажную роль в инвестиционной привлекательности также играет размер инновационной деятельности в рамках стратегического развития предприятия.Отдельно нужно отметить важную роль проведения анализа инвестиционной привлека- тельности в целях принятия управленческих решений. Поэтому считаем целесообразно рас- сматривать его в качестве отдельного направления экономического анализа.